2022年，铁锂废料先是跟随大幅上行，在1月-3月期间，全线价格几乎番一番（月均价见下表），月均价涨幅高达30%，即使是前期无人问津的铁锂钢壳，价格最高也曾达到12000元/吨。当时大家都觉得铁锂废料行情大好，询货、抬价、囤货现象屡见不鲜，盼着铁锂能一涨再涨。
就是在这样火热的市场氛围下，先是央视报道回收市场的火热，再是工信部打击镍锂囤积行为，铁锂废料市场在3月中下旬市场出现了预期拐点（确切的说，预期拐点刚开始是在湿法领域，而当时很多入行不久的小散户们还在积极的收购囤积铁锂废料），最终在4月疫情的爆发中进入冰点，1个月内价格直降25%，“香饽饽”变成了“狗不锂”。
大开大合的走势下，我们来看看铁锂废料破碎市场的盈利情况，以未注液铁锂极片为例（图中毛利数据为即期周度毛利：在一周内，破碎厂家按照市场均价完成极片废料的采购并出售黑粉产品的毛利）。根据富宝锂电调研，一般而言，加工破碎一吨未注液双面铁锂极片，加工费用为600-700元/吨，设备折旧费用为60元/吨，可产出0.85-0.88吨的3.8以上品类的铁锂黑粉。
据此，我们绘制了打粉厂铁锂极片破碎为黑粉的即期毛利变化图,上方的虚线对应的是铁锂黑粉产品的锂点报价走势，下方的实线为对应的破碎即期周度毛利走势。
可以看到2022年1月至今，铁锂未注液极片的破碎毛利经历了非常有趣，耐人寻味的四个阶段。
第一阶段（2022年1月-2022年2月）：破碎即期毛利跟随铁锂黑粉产品的价格上涨而上涨，最高达15%。这个走势比较好理解，在此不做分析。
第二阶段（2022年2月-2022年3月中旬）：铁锂黑粉价格继续上涨，破碎即期毛利反而开始下滑。为什么铁锂黑粉的价格走势与破碎毛利的走势分叉了？这似乎与大家常规所想的产品价格越高，利润越多的观点不符。富宝锂电认为这就是产业间的隐形博弈，体现在两方面。
（1）在这个阶段，众多回收产业的业内人员看到了前期铁锂废料的火热程度，纷纷加入铁锂废料的采购浪潮中，竞争度加剧。且作为破碎原料的未注液极片市场，竞争者包含了 破碎厂、贸易商、湿法厂三个主体，而铁锂黑粉的市场的竞争者实际上主要是湿法厂这一个主体。这直接造成了一个问题：采购未注液极片原料市场的竞争程度，高于黑粉产品市场，也就导致，原料的采购价格的上涨幅度要快于黑粉产品的上涨幅度，因此打粉厂的即期毛利自然就开始下降。
（2）强烈的看涨预期下，部分厂商溢价购买原料铁锂极片，以期在未来上涨的行情中受益，并不关注短期内黑粉产品的价格情况，这也是导致打粉厂即期毛利下降的另一个原因。
第三阶段（2022年3月中旬-2022年4月）：打粉厂破碎即期毛利随着产品黑粉价格的下降而下降，并跌至冰点，最低一度触及约3%的毛利水平。我们前面提到，3月中下旬，铁锂废料市场的预期拐点出现，对于市场、政策更为敏感的湿法厂开始谨慎收购铁锂黑粉，黑粉产品价格率先下行；部分破碎厂、贸易商对市场相对不敏感，信息传导至原料废极片端需要时间，也就是说，黑粉产品的价格下降，而原材料废极片的价格还维持在高位，因此毛利在此期间降到最低点。
第四阶段（2022年4月）：黑粉产品价格继续下滑，但破碎即期毛利有所抬升。在该阶段，信息完成从黑粉至废极片端的传导，恐跌情绪在市场弥漫，部分持货商开始大量抛售前期囤积的废极片货源，废极片价格一落千丈，破碎环节的采购成本的大幅下降反而使得即期毛利有所抬升。
因此可以看到，产业的即期毛利情况并非“产品价格提升，毛利提升，产品价格下降，毛利下降”的粗暴逻辑。其背后皆为信息不对称下的回收市场的博弈，供需的博弈，预期的博弈。
高明的博弈者，紧盯市场动态，对未来走势做出科学预判，在行情低位时低价采购原料，在行情高位时出售产品，对库存仓位进行合理管理，凭此获得可观的利润。摇摆的投机者，在高位跟风入场，又在恐跌中反复割肉，成为了韭菜。
5月以来，碳酸锂价格企稳，铁锂废料抬头，新一轮的博弈又开始了。。。。。。。
最后与大家分享两句笑谈。
雷军：“在风口上猪也能飞上天”。
董明珠：“飞上去也能掉下来，因为靠风来支撑，不是猪本身自己的力量。”
富宝锂电：“价格周期越走越快，只有静下心来，做实做稳才是企业的生存之道。富宝锂电网将深耕于锂电产业研究，为产业同仁做大做强保驾护航。”
